안녕하세요?
봉소장 입니다.
오늘의 벤치마킹은 슈퍼개미 김정환 블로그 카카오게임즈 적정 시총 밸류에이션 계산입니다.
※ 출처: 슈퍼개미 김정환 유튜브
카카오게임즈 시가총액 4조3천억(20년 9월 10일)이다.
작년 영업이익 350억으로 계산하면 멀티플 100배가 넘는 밸류에이션을 받고 있다.
카카오게임즈 올해 영업이익 800~1,200억까지 보고 있다.
그렇다고 멀티플 40이 맞는지 의문이다.
엔씨소프트 18, 넷마블처럼 48.3을 받을 수 있는지?
카카오게임즈 멀티플 20~25 정도가 적정 밸류에이션으로 본다.
카카오의 모든 밸류체인을 가지고 있어서 한국의 텐센트가 될 것이라고 전망하는데
한국만의 텐센트가 되기 때문에 멀티플을 높게 줄 수 없다.
가디언 테일즈가 지난 7월에 나와서 올해 영업이익이 확보가 되어있다.
신작은 엘리온과 오딘이 시작 출시 대기 중이다.
그러나 카카오게임즈는 현재는 플랫폼 게임회사다.
개발 능력이 없기에 게임 자체 개발 출시 능력이 확인되어야 한다.
영업이익 비율과 영업이익이 크게 늘어나지 않는다.
투자할 때가 아니다.
슈퍼개미 김정환 님이 카카오 게임즈 적정 시총 계산에 관한 벤치마킹을 해보았습니다.
게임업체가 자체 개발 능력이 우수한 업체가 있고 퍼블리셔 역할 위주로 운영되는 업체가 있는데
카카오 게임은 퍼블리셔에 강점이 있는 회사입니다.
텐센트의 공급망을 벤치마킹하여 카카오게임즈가 성장하려고 하기 때문에 한국의 텐센트가 될 것이라고 합니다. 하지만 한국만의 텐센트에 그치게 됩니다.
또한, 퍼블리셔의 영업수익은 낮기 때문에 높은 수익성을 확보하기 위해서는 게임 자체 개발 능력이 필요합니다.
카카오게임즈는 이번 상장을 통해서 확보된 유동성을 토대로 여러 중소형 게임회사와 합병과 M&A를 시도할 것으로 보입니다. 합병을 통해서 자체 게임 개발 능력을 확보할 것으로 보입니다.
자체 게임 개발 능력이 확보되어야만 한국뿐만 아니라 해외에서도 수익이 들어올 수 있을 것입니다.
향후에 게임 개발 능력이 추가가 되는지 뉴스를 모니터링하면서 카카오게임즈 진입 해보는 것도 좋을 것 같습니다.
20년 9월 11일 현재자 기준으로 카카오게임즈 주가는 시총 6조 원에 육박하는데
상당히 고평가로 보이며 지금은 심리에 의해 가격이 결정되겠습니다.
기업의 밸류에이션을 해보면 이 정도 가격이 적정한가 싶기도 하지만 가격은 사람들이 정하기 때문에 이런 고평가 된 가격도 받아들일 줄 알아야 진정한 투자자라 할 수 있겠습니다.
참고하여 성투하시길 바랍니다.
여러분들의 생각을 댓글 남겨 주시면 소통하는데 도움이 될 것 같습니다.
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감사합니다.
여기까지 봉소장이였습니다.
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