안녕하세요?
봉소장 입니다.
오늘의 벤치마킹은 가치투자의 몰락과 함정(슈퍼개미 김정환 블로그)입니다.
※ 출처: 슈퍼개미 김정환 유튜브
전통적 가치투자 VS 성장형 가치투자
전통적 가치투자는 숫자에 집중했었다.
재무제표, 실적과 매출액, 영업이익만 보고 하는 게 가치투자였다.
워렌버핏의 가치투자는 세 가지로 분류된다.
배당가치투자(시가배당률), 자산가치투자(자산가치), 성장가치투자(ROE)는 숫자 위주로 한다.
워렌버핏의 스승인 벤저민 그레미 엄이 재무제표를 가르치는 노교수라 안전마진을 강조했었다.
초기에는 안전마진을 확보한 가치투자에 집중했다.
워렌버핏이 노후에는 필립 피셔의 ROE개념을 넣어서 성장가치투자로 진화되었다.
가치투자 함정에 빠지는 이유는?
싼 종목에 집중하기 때문이다.
예를 들자면 골판지 산업이 있다.
골판지 산업은 기술적 해자가 없고 독점적 권리가 없어서 가격 결정권자가 될 수 없다.
재무제표 숫자는 훌륭하다.
이런 것이 가치투자의 함정이다.
가치투자의 함정을 벗어나려면?
독점적 해자, 기술적 해자, 마켓쉐어를 확대할 수 있는지(미래 성장) 봐야 한다.
누구나 쉽게 숫자만 sorting 하면 가치투자 종목을 쉽게 찾을 수 있다.
왜 저평가되어있는지 확인해야 한다.
이런 종목들은 상승장에서 소외되기 마련이다.
좋은 종목은 쉽게 찾을 수 없어야 싸게 살 수 있고 싸게 사야 버틸 수 있다.
숫자가 잘 나온 후에야 전통적 가치투자자들이 들어온다.
산업혁명시대와 4차 혁명시대의 가치투자
산업혁명시대에는 전통적 가치투자가 적합할 수 있다.
찾기만 하면 어디든 먹거리가 있었다.
그렇기에 재무제표가 안정적이라고 하면 기업들이 제 가치를 찾아갔다.
지금의 세계는 변화는 빠르고 양극화가 발생하고 있다.
IT 발달로 투자를 해도 노동 창출은 없다.
뭔가 새로운 혁명이나 전쟁이 발생할지 않는 경우 이 추세는 바뀌지 않을 것이다.
저성장 국면에서는 자산가치가 안 오른다.
성장가치에 투자 방법
1. 트렌드를 읽어야 한다.
2. 성장하는 스토리가 있는 기업
3. 자산배분을 전략적으로 해서 가져간다.
4. 본업에 충실해서 캐시플로우를 만들어내라.
5. 그리고 존버 한다.(투자한 회사를 추적하고 버틴다.)
전통적인 가치투자는 과거와 현재에 집중하기에 눈에 보이는 것에 집중합니다.
성장가치투자는 보이지 않는 것을 봅니다.
앞으로 기업에서 사람의 노동력 영향이 줄어들기에 이 파장에 대해 고민해봐야 할 것 같습니다.
결국 노동력의 영향이 줄어들면 아이디어와 자본만 남습니다.
아이디어가 좋다고 하면 자본이 몰려들 것입니다.
저성장 국면에서의 투자 방식은 결국 눈에 보이지 않는 아이디어 싸움이 되는 것 같습니다.
그리고 그것을 확인하는 게 투자자들의 투자이다라는 생각을 해봅니다.
여러분들의 생각을 댓글 남겨 주시면 소통하는데 도움이 될 것 같습니다.
글이 도움되셨다면, 구독과 하트 부탁드립니다.
감사합니다.
여기까지 봉소장이였습니다.
댓글