정상제이엘에스 주가 주식 분석
안녕하세요?
봉소장 입니다.
오늘은 정상제이엘에스에 대해 이야기해보고자 합니다.
■ 정상제이엘에스
정상제이엘에스는 코로나가 전파되면서 쭉 빠져서 5,400원까지 했던 주가는 현재 6,280원입니다.
시가총액은 985억 원입니다.
■ 기업개요
정상제이엘에스는 오프라인 직영 어학원을 기반으로 하는데 초등생과 중등생 위주로 영업을 하고 있습니다.
조기 유학/연수 프로그램, 해외 수출과, 영아 교육프로그램인 카카오잉글리쉬키즈 또한 출시하여 다양한 교육분야로 확장을 시도하고 있습니다.
■기업실적 분석
지난 1분기에는 코로나로 인해서 휴원이 있었습니다. 초등과 중등 과정이 휴원을 하다 보니 영업이익이 급격하게 줄었습니다. 20년 매출은 2017년 수준으로 회기 하는 모습을 보이고 있습니다.
강의가 매출 61.97%를 차지하고 있습니다. 교재 판매 등이 21.59%, 온라인 콘텐츠는 13.21%를 차지하고 있습니다.
■ 주가 흐름
매출 확장세가 정체된 상황에서 코로나가 터지니 밸류에이션은 디그레이딩 되었습니다. 배당 매력으로 인해서 4분기 이후에 소폭 상승하는 모습입니다. OBV도 낮아지고 있습니다. 외인은 얼마 되지는 않지만 턴어라운드 하는 모습을 보이고 있습니다.
■ 최대주주
허용석 대표가 35.43%를 보유하고 있다.
■ 배당
매년 배당금을 430원 배당하고 있습니다. 올해도 430원의 배당을 실시한다면 7.0%대의 배당수익률을 올릴 수 있습니다.
■ 밸류에이션
밸류에이션은 코로나 이후 조정되어 13배에서 형성되고 있습니다. PBR 또한 1.4배 정도로 낮아졌습니다.
■ 투자 포인트
코로나가 확산되던 지난 1분기가 정상제이엘에스의 스트레스 테스트 시기였습니다. 휴업했던 시기가 길었음에도 영업이익 흑자를 유지했습니다. 2분기에는 영업이익 개선이 급격하게 이루어졌습니다.
매출을 보면 강의와 교재 수입이 대부분을 차지하고 있습니다. 온라인 매출이 급격하게 늘지 않는 모습입니다. 비대면 학습이 대세가 되는 시점에서 온라인 매출을 급격하게 성장시키지 않고 있습니다. 정상제이엘에스는 프리미엄 영어학습 서비스 업체입니다. 프리미엄의 가치는 콘텐츠뿐만 아니라 동기부여가 제대로 이뤄져야 확인이 가능합니다. 집중을 이끌어 내는 콘텐츠와 환경조건이 갖춰지지 않는다면 여타의 영어교습학원과 차별성을 확보하지 못할 것입니다.
비대면 교육을 시켜본 학부모들은 그 한계성에 대해 알고 있습니다. 그리고 대면교육을 할 수밖에 없는 환경들에 대한 이해가 있어야 합니다. 맞벌이가 대세가 된 시점에서 초등교육과 중등교육 학원은 교육뿐만 아니라 아이들의 케어까지 해주는 공간이 되었습니다. 공간이 필요합니다. 물론 온라인 학습도 확장이 되어 나갈 것입니다. 집중력을 향상하는 방법들을 찾아 나갈 것입니다. 그러나 오프라인 학습은 검증이 된 교육방식입니다. 콘텐츠가 아무리 좋아도 아이들이 집중을 하지 않고 휴대폰으로 유튜브를 보고 있다면 다시 예전 방식으로 회기 될 것입니다. 사실 집중력은 둘째치고 문제는 온라인 교육에 집중하면 아이들의 케어가 불가능해진다는 것입니다. 이 점 때문에 코로나가 조금이라도 괜찮아진다면 집중력과 동기부여가 확실하고 아이들 케어가 가능한 온라인 학원 수요가 다시 회복할 것입니다. 이렇기 때문에 한정된 자본을 온라인 교육에 쏟을 게 아니라 오프라인 학원 분점 수를 늘리는 경영진의 의사결정에 찬성을 합니다.
현재 주가는 살짝 반등하는 모습입니다. 배당 매력이 있기 때문입니다. 배당매력이 없으면 주가는 디그레이딩 될 것입니다. 또한 2차 팬더믹이 엄습하는 상황에서 실적은 한번 더 바닥을 터치할 것입니다. 이 점 때문에 주가를 모니터링해야겠습니다.
투자 추천은 하지 않습니다. 투자로 인한 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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감사합니다.
여기까지 봉소장이였습니다.
출처: 네이버금융, Fnguide, 정상제이엘에스 사업보고서
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